Après une période de relative stabilité, le marché des changes a de nouveau été secoué par un ton plus ferme que prévu de la Réserve fédérale américaine (Fed). Si la banque centrale a bien procédé à une nouvelle baisse de taux, le message délivré par son président Jerome Powell a refroidi les espoirs des investisseurs d’un assouplissement monétaire plus rapide.
Résultat : les rendements obligataires américains sont repartis à la hausse, les marchés actions ont reculé, et le dollar s’est apprécié face à toutes les grandes devises, euro inclus.
La Fed n’est pas pressée de baisser davantage ses taux directeurs
Lors de sa dernière conférence de presse, Jerome Powell a clairement refroidi les attentes des marchés. Le président de la Réserve fédérale a insisté sur le fait qu’aucune nouvelle baisse des taux n’était garantie d’ici la fin de l’année, soulignant que les décisions futures dépendraient exclusivement de l’évolution des données économiques. Ce ton résolument « hawkish », c’est-à-dire prudent et orienté vers la lutte contre l’inflation, tranche avec les anticipations du marché, qui tablait encore récemment sur plusieurs assouplissements monétaires d’ici 2026.
Cette dissonance entre le discours de la Fed et les espoirs des investisseurs a immédiatement soutenu le billet vert. Les rendements des bons du Trésor se sont tendus, les actifs risqués ont reculé, et le dollar s’est renforcé face à toutes les grandes devises.
Le mouvement a été amplifié par le shutdown prolongé du gouvernement américain, qui paralyse la publication de nombreuses statistiques officielles. En l’absence de repères économiques fiables, les opérateurs ont adopté une posture de prudence extrême, privilégiant les valeurs refuges et renforçant encore la demande de dollar.
Zone Euro : une croissance qui résiste, mais une monnaie sous pression
En zone euro, la publication jeudi dernier du PIB du troisième trimestre a apporté une bonne surprise, confirmant une légère accélération de l’activité. Les indicateurs de confiance des entreprises suivent la même tendance, témoignant d’une économie plus résiliante qu’attendu.
Cependant, cette amélioration n’a pas suffi à soutenir la monnaie unique. L’euro poursuit son repli, tombant récemment sur un plus bas de trois mois face au dollar américain.
Alors que la Banque centrale européenne (BCE) a maintenu ses taux inchangés pour la troisième fois consécutive, Christine Lagarde a livré un message sans surprise. La présidente a confirmé que le cycle de baisse des taux était désormais clos (la dernière ayant eu lieu le 4 juin) tout en réaffirmant que la BCE restait attentive à l’évolution de l’inflation et de la croissance. La prochaine réunion du Conseil des gouverneurs se tiendra le 17 décembre.
Les marchés semblent donc désormais davantage influencés par la dynamique américaine : tant que la Fed conservera un ton ferme et que les États-Unis afficheront une activité soutenue, le dollar gardera le vent en poupe face à l'euro.
Analyse technique EUR/USD : la tendance reste baissière à court terme
Du côté de l'analyse technique EUR/USD, les supports clés se situent à 1,1530, puis à 1,1440, avant un seuil plus lointain autour de 1,1390, qui correspond aux plus bas d’août.
Tant que la paire reste sous 1,1625, les rebonds techniques risquent d’être perçus comme des opportunités de vente.
Les indicateurs de momentum (RSI et MACD) confirment cette dynamique : l’euro reste survendu à court terme, mais sans signe clair de retournement pour le moment.
À moyen terme, la situation pourrait toutefois se rééquilibrer. La résilience économique de la zone euro, combinée à la mise en œuvre du plan de relance budgétaire allemand, pourrait progressivement redonner de la vigueur à la monnaie unique. Autour des niveaux actuels, l’euro devient plus attractif pour les investisseurs de long terme, notamment si la Fed venait à tempérer son discours dans les prochains mois.